Ferrovial: Bankinter revisa al alza el precio objetivo

Mantenemos nuestra recomendación en Comprar y revisamos al alza nuestro precio objetivo desde 21,8€ hasta 22,7€ (potencial de +28%). La sobrerreación el mercado a la volatilidad del dólar y el aumento de los costes de financiación se ha modulado recientemente y no tiene un impacto material en los activos de EE.UU.

Los activos de infraestructuras (autopistas 407ETR y NTE y LBJ en EE.UU.) y Heathrow confirman su excelente evolución en términos de tráfico, resultados y generación de dividendos. Su mayor valoración compensa un año de menores márgenes en Construcción y Servicios.

Valoración. El precio objetivo de Ferrovial se obtiene a través de una suma de partes en la que se combinan diferentes métodos de valoración: Las autopistas se valoran utilizando descuento de dividendos, equity invertido e importes pagados en transacciones comparables y adquisición de participaciones adicionales en dichos activos. Descuento de Flujos de Caja Libres para Construcción y servicios conrastados con múltiplos comparables precios de mercado para la filial cotizada Budimex. Por último, se han utilizado múltiplos sobre Ebitda y RAB en el caso de los aeropuertos, considerando operaciones comparables del sector como la compra de los aeropuertos regionales por parte de Ferrovial .