Endesa. Continua la reordenación de la presencia en Latam

Endesa envió ayer una presentación sobre el proceso de integración de todos sus activos de Latam en Enersis.

Endesa tiene presencia en Latam principalmente a través de Enersis (en la que tiene un 60,6%) pero también con una serie de activos participados directamente. Enersis generó un beneficio de 777 m de USD en 2011 y las participaciones directas de Endesa 323 m de USD. Conjuntamente se sitúan como primer operador eléctrico en Latam en términos de capacidad instalada (9.684 MW) y de clientes (10,8 millones).
9 de las 12 empresas en las que participa Endesa ya están consolidadas por Enersis. La propuesta es que Enersis realice una ampliación de capital en la que Endesa aporta los activos que tiene directamente en Latam (1.994 MW y 3 m de clientes) y los accionistas de Enersis aportan cash.
Esta operación permitiría una estructura de la propiedad más eficiente y una entrada de caja en Enersis que sería dedicada a: a) Comprar minoritarios en las participaciones claves de Latam, b) Acudir a operaciones de M&A en el sector en Latam.
Las operaciones han sido y serán muy numerosas, ya que el sector de power y renovables en Latam está en crecimiento y reestructuración y c) financiar algunos nuevos proyectos de los 11.000 MW nuevos identificados como oportunidades (con una inversión conjunta de 16 m de USD).
Los pasos que tiene pendientes la operación es que la junta apruebe la ampliación de capital y que los accionistas minoritarios se pongan de acuerdo en la valoración.
En un primer momento Endesa propuso una valoración de sus activos aportados de 4.862 m de USD y una aportación de caja de 3.158 m de USD de los minoritarios de Enersis, pero en estos momentos se ha encargado otra nueva valoración.
Conclusión Bankia Bolsa: Consideramos que la operación es muy positive para Enersis en el corto plazo y también puede generar ahorros de costes y optimización de recursos en Endesa y por tanto en Enel, en el medio plazo.