Ence: Aprovechen las caídas para comprar

Ence es el valor que sufre las mayores caídas dentro del mercado continuo español, con descensos de más del 7% a 3,544 euros. Estos son los motivos que aducen los gestores con los que hemos hablado de la situación:

• La rebaja de ayer de S&P de la perspectiva crediticia de la compañía a negativa desde estable.
• Debilidad del precio de la celulosa, principal materia prima de la compañía, que cotizará este 2019 en un precio más de un 20% por debajo de los de 2018.
• Comentarios de empeoramiento de sus márgenes por encima de las previsiones consenso.
• Motivos técnicos. El valor no ha podido superar la directriz bajista principal como vemos en el gráfico adjunto.

¿Qué recomendamos hacer en el valor?

Ence es una compañía que nos gusta para el largo plazo. La compañía está desarrollando su plan estratégico 2019-2023, que busca aumentar la capcidad y mejorar la eficiencia de su negocio de celulosa, así como crecer en su producción de energía renobale reduciendo así su exposición al ciclo económico.

La cotización de la compañía está sufriendo en este año, en octubre de 2018 cotizaba cerca de los 9,00 euros, por dos motivos principales:

• Mal comportamiento del precio de la celulosa, como señalábamos.
• Dudas sobre la legalidad en la extensión de la concesión administrativa de los terrenos de su fábrica en Pontevedra.

Respecto al primer tema, según nuestras estimaciones, los precios de la celulosa se fortalecerán en los próximo años por:

- Una oferta limitada debido de escasez en los incrementos de nueva capacidad en la construcción.

- Una demanda creciente por el incremento de la población en las ciudades, y la mejora en la calidad de vida.

En este contexto, recomendamos comprar en correcciones Ence, fijando el precio objetivo en los 5,5 euros por acción, lo que representa un potencial alcista de más del 55%.