Ebro Foods: "Esperamos unos muy buenos resultados"

"Esperamos unos muy buenos resultados en Ebro Foods (EBITDA 439 mln eur) que batan el guidance dado por la compañía (EBITDA 422/432 mln eur) así como las cifras estimadas por el consenso de mercado (424 mln eur) como consecuencia del impacto positivo derivado de las medidas de confinamiento impuestas para combatir la pandemia del Covid-19", afirma César Sánchez-Grande, y añade:

El recrudecimiento en las últimas semanas de la crisis sanitaria y el endurecimiento de las medidas de restricción del movimiento impactarán positivamente en los resultados del grupo al menos durante el 1S21.

Continua el impacto positivo del COVID-19 en el 4T20. El endurecimiento durante el 4T20 de las medidas para luchar contra la pandemia estimamos ha favorecido el consumo de arroz y pasta en domicilios. Dicho esto, esperamos un comportamiento muy positivo de los resultados que justifica nuestra previsión de situarse mejor de lo esperado por el mercado.

Estimaciones 4T20 conservadoras: prevemos un EBITDA en el 4T20 de 111 mln eur, que consideramos muy conservador si nos atenemos a la estacionalidad positiva de los resultados de EBRO al 4T (32% del EBITDA total en 2018 y 31% en 2019) y siempre en el rango de los 100 mln eur (99Mn€ en 2018 y 106Mn€ en 2019). Además, como hemos comentado en el punto anterior, el endurecimiento de las restricciones también jugará a favor de EBRO. El consenso estima una cifra de EBITDA para el 4T de 97 mln eur.

Atentos a:

1) guidance 2021: a pesar de que esperamos un 1S21 positivo por la pandemia, no estimamos sean tan restrictivas como en marzo de 2020. Además, debemos tener en cuenta el cambio en el perímetro de consolidación por la venta de parte del negocio de pasta en Estados Unidos. De este modo, esperamos un EBITDA de 371 mln eur (386 mln eur consenso de mercado),

2) evolución de los precios de las materias primas ante ligera inflación vista en trigo duro y algunas variedades de arroz,

3) posible inflación de costes de transporte por el aumento del comercio internacional en China,

4) comentarios en relación a la venta del negocio restante de pasta en Norteamérica y 5) posible venta de parte del negocio de Panzani.