DIA. Resultados 1T'14: Francia actividad discontinuada

DIA ha publicado resultados del 1T'14 en un torbellino de especulaciones sobre la venta de su filial francesa. Análisis: La compañía ha optado por incluir Francia como actividad discontinuada. Resultados en línea con nuestras estimaciones en Iberia y en Emergentes con mejora de márgenes en ambas regiones. Los resultados han estado  afectados por el impacto de la depreciación de las principales divisas, restando  4,7 p.p. al crecimiento del EBITDA ajustado del Grupo, y por el cambio de perímetro de consolidación.
Iberia: ventas -0.3%, con una caída lfl del 3,4% en línea con el cierre de año. No obstante, el EBITDA de la región aumenta un 2,6% reflejando el éxito de la política de mejora de eficiencias y de franquicias implementada por la compañía, con una  contribución positiva de Clarel, que se resume en una mejora del margen ajustado de 20 pb en el trimestre.
Francia: La compañía opta por discontinuar la actividad.
Emergentes: Siguen afectadas por la importante depreciación de las divisas (Peso y el Real). Las ventas retroceden 6,3% (+26.7% en moneda constante, en línea con el dato publicado a cierre del 2013). El EBITDA ajustado aumentó un oró un +9,3% (+57,5% en divisa constante), con una mejora de márgen de 30p.b.
Conclusión: Resultados en línea con las estimaciones en ingresos para en las áreas geográficas estratégicas con mejora de márgenes en ambas regiones. La compañía recoge la discontinuación de Francia en las cuentas. Reiteramos nuestra recomendación de compra en el valor (precio objetivo 7,30 euros). Esperamos que la compañía no tarde en comunicar la venta de su filial francesa.