Deutsche Bank: "Revisamos al alza nuestra recomendación desde Neutral a Comprar"

La adquisición del 3,1% del capital por parte del Hedge Fund norteamericano Hudson es una buena noticia y marca un suelo para la cotización de DB (~8,6 €/acc). Hudson parece tener vocación de permanencia a largo plazo y aspira a triplicar su inversión (¿3/5 años?). DB está en proceso de reestructuración y es lógico esperar una posterior recuperación en la que los múltiplos de valoración sean más elevados.

El mercado especula frecuentemente con una posible fusión que podría tener lugar en el plano doméstico ¿Commerzbank? o transfronterizo y pensamos que éste puede ser el principal racional de inversión para Hudson. Nuestra estimación de valor pivota sobre los fundamentales y el plan estratégico del banco y no contempla el impacto de una posible operación corporativa (M&A).

A los precios actuales, DB presenta una oportunidad de inversión a largo plazo interesante aunque de riesgo elevado. Revisamos al alza nuestra recomendación a Comprar desde Neutral con un Precio Objetivo de 12,0 €/acc (vs 9,75 €/acc anterior).