Deoleo: La caída de la producción agrava la situación del sector (valoración)

Los grandes productores de aceite se están viendo obligados a aumentar las importaciones ante el fuerte descenso de la cosecha para 2023 en un 50% hasta alrededor de 700.000 tm como consecuencia de la sequía y de una climatología adversa.

El aumento esperado de las cosechas en Grecia (+51%) y Turquía (+17%) no serán suficientes para compensar la reducción en Italia, Marruecos, Tunez y, principalmente, España, mayor productor mundial.

Esta situación provocará un mayor tensionamiento de los precios que ya han subido más de un 50% respecto al año anterior (+31% vs. enero 2022 según los datos publicados en el cálculo del IPC).

Valoración:

1-. Noticia negativa y que confirma el escenario que describíamos en nuestro último informe del pasado mes de diciembre en el que anticipábamos un descenso de la cosecha en un 50%.

2-. En este mismo informe comentábamos que la fortaleza del dólar en 2022 palió el impacto de la subida de la materia prima en Estados Unidos, principal mercado del grupo en términos de EBITDA. Sin embargo, la debilidad del dólar frente al euro en los últimos meses podría agravar aún más este escenario al dificultar el traspaso al cliente final de la subida de los precios de la materia prima con el consiguiente impacto negativo en márgenes.

3-. La falta de catalizadores en el corto plazo, la dificultad de traspasar la subida esperada de la materia prima y el posible impacto negativo en el consumo, nos llevan a reiterar nuestra recomendación de MANTENER con precio objetivo de 0,28 eur/acción.