Débiles resultados de Tubos Reunidos

Se ha producido un deterioro de los resultados con respecto al primer trimestre, motivado principalmente por una sucesión de huelgas que ha incidido sobre la producción y ha generado costes no recurrentes. 

Con respecto a los pedidos, se mantienen en niveles satisfactorios si bien la compañía mantiene una postura de optimismo moderado de cara al desarrollo del resto del año. La generación de caja en el semestre se ha incrementado significativamente con respecto al año pasado, mejora que se ha debido principalmente a la gestión del circulante que ha contribuido positivamente con 29 Mn €. Con ello, la generación de caja libre ha superado los 30 Mn € en el semestre. Con respecto a la situación financiera, la deuda neta se ha situado en 138,3 Mn €, equivalente a 2,2 veces el EBITDA de los últimos 12 meses.
Valoracion de Inverseguros: Las cifras han sido débiles en nuestra opinión, aunque han estado impactadas por los problemas laborales ya comentados. La cartera de nuevos pedidos no obstante sigue manteniendo un buen ritmo de actividad que queda reflejado en las previsiones moderadamente optimistas para el resto del ejercicio. Es de prever que, de no producirse hechos extraordinarios, la compañía sea capaz de recuperar la rentabilidad perdida en este trimestre a lo largo del segundo semestre, particularmente en el cuarto trimestre. Por otro lado, es de esperar que a partir de octubre logre avanzar en su política de desinversiones de negocios no estratégicos (Distribución). Recomendación: COMPRAR.