Danone. Análisis de sus resultados del tercer trimestre

Ventas 3T 2019 +3,7% vs +1,2% en 2T. Destacan positivamente Asia + Latinoamérica (+9,1% en conjunto) frente a Europa + EE.UU. (-0,5% en conjunto). Por negocios, destaca negativamente Agua (-0,9%). Lo destacable de estos resultados (con información más limitada porque no son semestrales de julio y diciembre) es que la Compañía revisa a la baja su objetivo de Ventas 2019 hasta +2,5%/+3,0% desde +3,0% anterior, aunque reafirma su objetivo 2020 en +3%.

Opinión de Bankinter

Impacto negativo sobre la cotización en la sesión de hoy. Las Ventas son aparentemente buenas porque aceleran con respecto al 2T (+3,7% a/a vs +1,2%) y mantienen buen ritmo en emergentes (+9,1% a/a), a pesar de la desaceleración de estas economías (sobre todo Asia). Muestran resiliencia a pesar de la desaceleración en los indicadores de consumo globales. Sin embargo, la lectura del mercado será muy dura porque creemos que una revisión a la baja en Ventas llevará inevitablemente aparejada un revisión también a la baja en BPA. Esto no se puede saber ahora porque la Compañía sólo publica cifras de Ventas en trimestres intermedios (es decir, publica P&G completa en semestres naturales), pero creemos altamente probable que esta revisión a la baja del objetivo de Ventas termine siendo un “profit warning” en toda regla.