Conflicto Rusia-Ucrania: impacto en los mercados

Más allá de la tragedia en vidas humanas que supone una guerra, el incremento de las tensiones y hostilidades en Ucrania tendrá un efecto visible en los mercados financieros en el corto plazo.

Hay un viejo dicho bursátil que dice: “When the guns go off, it ́s time to buy” (Cuando las armas se disparan, es hora de comprar). Como suele ser habitual en el mundo financiero, es una verdad a medias, ya que no siempre se ha cumplido.

Escenario central

Como hemos visto, y siempre y cuando no haya una extensión temporal larga en el tiempo y geográfica de la contienda, creemos que los mercados volverán a centrarse en los fundamentales vigentes hasta el inicio de esta crisis.

Seguimos manteniendo las posiciones en los mercados globales de renta variable y no descartamos el aprovechar las recientes caídas para aumentar nuestras posiciones. En cuanto a la renta fija, seguimos manteniendo una posición defensiva en términos de duración y exposición a bonos de gobierno, principales damnificados en un escenario de subidas de tipos de interés.

Escenarios alternativos

Aunque no es nuestro escenario actual, creemos que una expansión geográfica del conflicto más allá de tierras ucranianas y una extensión en el tiempo de manera indefinida haría mella en la confianza de los distintos agentes económicos globales, con el más que posible efecto negativo en el crecimiento económico global y en los resultados empresariales. Bajo este escenario, sí que pensamos que las revisiones a la baja traerían consigo unas correcciones más profundas en los activos de riesgo, renta variable fundamentalmente. Aunque por otro lado, consideramos que este escenario supondría una pausa en el proceso de normalización que están iniciando los bancos centrales con sus políticas monetarias.