Colonial: Resultados 3T20 peores de lo estimado (valoración)

Rentas -5,6% hasta 84M€ en 3T20 (vs. 86M€ estimado); EBITDA -5,5% hasta 69M€ en 3T20 (vs. 68M€ estimado); Resultados Neto recurrente -17,1% hasta 29M€ en 3T20 (vs. 36M€ estimado). El endeudamiento de la compañía se ha reducido ligeramente hasta 4.576M€ (desde 4.644M€ en junio), situando el LTV en el 38%.

Colonial tiene una liquidez próxima a 2.362M€, que cubren todos los vencimientos de deuda hasta 2023. A día de hoy, las negociaciones con sus inquilinos implican un impacto del -3% sobre las rentas anuales. Estas cifras podrían empeorar por los rebrotes del virus.

Opinión de Bankinter

Esperamos que los resultados 3T20 tengan impacto ligeramente negativo sobre la cotización. Los resultados son ligeramente peores de lo estimado y el impacto del virus se revisa hasta el -3% de las rentas frente al -2% anterior. Mantenemos nuestra recomendación Neutral. Colonial presenta un perfil muy defensivo. Es líder del sector en cuanto a calidad de activos, con el 80% de sus edificios de oficinas en ubicaciones prime, y presenta una sólida posición financiera. Además, cotiza con un descuento del -28% sobre su valoración de activos (NAV). Si bien, el binomio rentabilidad-riesgo es ahora menos atractivo. Ofrece una escasa rentabilidad por dividendo (2,5% normalizado) en un entorno todavía de elevada incertidumbre sobre los activos de oficinas.

INM. COLONIAL (Neutral; Pr. Objetivo: 8,35€; Cierre: 8,12€; Var.: -1,1%)