Colonial: Celebró ayer su día del inversor (valoración e impacto en el mercado)

La compañía prevé cerrar 2020 con rentas brutas de 338M€ y BPA de 0,26€/acción, 2021 será un año de transición y el BPA crecerá a doble dígito a partir de 2022. Estima su potencial de rentas brutas en 463M€ (+46% vs 2020e). Colonial prevé llevar a cabo desinversiones adicionales por valor de 300M€ para financiar el plan de inversiones. Hizo hincapié en la gran calidad de sus activos (76% en ubicaciones prime) y la elevada solvencia de sus inquilinos (cerca del 80% con rating en grado de inversión).

Opinión de Bankinter

La presentación no aportó grandes novedades y tendrá impacto neutro o incluso ligeramente negativo sobre su cotización. Las previsiones para 2020 son ligeramente peores de lo estimado con rentas brutas de 338M€ (vs. 343M€ estimado) y BPA 0,26€/acción (vs 0,29€/acción estimado). A medio plazo, las rentas potenciales que prevé la compañía incluyen 47M€ de subida de rentas y mayor ocupación, que nosotros no estimamos. Excluyendo estas, las rentas brutas estimadas (416M€) están en línea con nuestras previsiones para 2023 (421,4M€). Mantenemos nuestra recomendación Neutral. Aunque Colonial cotiza con un descuento del -27% frente a su valoración de activos (NAV 11,46€/acción), una rentabilidad por dividendo del 2,7% post-COVID no parece suficientemente atractiva en un entorno todavía de elevada incertidumbre. Cotiza en línea con nuestro precio objetivo (8,29€/acción).

INM COLONIAL (Neutral; Pº Objetivo: 8,29€; Cierre: 8,34€; Var. Día: +1,0%; Var. 2020: -26,1%)