CELLNEX: Reiteramos nuestra recomendación de compra...estos son los motivos.

Según Expansión, Cellnex ha contratado los servicios de Banco Santander como asesor financiero para coordinar el proceso de venta del 100% de su filial en Irlanda. La subasta ya estaría lanzada, habiendo despertado interés entre algunos de los principales fondos de infraestructuras que operan en el sector de las telecomunicaciones. El artículo apunta una valoración de unos 1.100M€.

Opinión de Bankinter

Esta operación se enmarca en el proceso de desinversión de activos no estratégicos, con el objetivo de reducir deuda. El CEO de la compañía dijo que desinvertirán en los mercados en los que no haya opción de conseguir economías de escala. Si es un problema de tamaño de mercado optará por vender el 100%, con en este caso. Si el problema es su posicionamiento relativo en el mercado, darán entrada a un socio minoritario (49%), como ya ha hecho con sus filiales en Suecia y Dinamarca, que le ayude a financiar el crecimiento.

En caso de cerrarse la operación, sería una buena noticia ya que permitiría reducir deuda y concentrar las inversiones en los mercados estratégicos (Francia, Italia, España, Reino Unido y Polonia). Pone de manifiesto el compromiso del nuevo equipo gestor con la reducción de deuda. Esta operación permitiría reducir la ratio DFN/EBITDA 2024e por debajo de 5,0x vs 5,4x estimado anteriormente y 6,3x 2023e.

Reiteramos recomendación de Comprar. es una compañía de las que denominamos “bond proxy”, que se ha visto penalizada por el fuerte repunte de TIR en bonos soberanos en 2022 y 2023. Si bien, el entorno es favorable de cara a 2024, con demanda creciente, inflación todavía elevada y fin del proceso de subidas de tipos.

Fuente: Análisis Bankinter.