Cellnex emite bonos convertibles por valor de 1.500M€ (impacto en el mercado)

Cellnex ha cerrado una emisión de bonos de 1.500M€ a 11 años (vencimiento en 2031) para financiar las adquisiciones. Se emitirán el 20 de noviembre con un cupón fijo del 0,75% anual. Las acciones subyacentes a los bonos representan un 3,2% de su capital, y el precio de conversión ha quedado establecido en 97,07€/acción, lo que equivale a una prima del 70% sobre el precio de mercado.

Opinión de Bankinter

La cotización de Cellnex se podría ver ligeramente penalizada hoy por la percepción de dilución que tienen las emisiones de bonos convertibles. Si bien, en esta ocasión, la prima de conversión (70%) compensará la dilución, por lo que la posible conversión no tendría impacto en valoración. Además, la compra de activos seguirá generando valor. Cellnex podría cerrar en las próximas semanas una operación transformacional, valorada en cerca de 10.000M€, que le permitiría alcanzar las 100.000 torres de telecomunicaciones (vs. 73.000 actuales) y reforzar su posición de liderazgo en Europa. De confirmarse, cumpliría sus objetivos de expansión, incluso antes de lo previsto (Dic 2021). No es necesaria una ampliación de capital, aunque se quedaría sin munición para futuras adquisiciones. No descartamos que parte del pago sea en acciones. Reiteramos recomendación de Comprar. Ofrece un potencial de revalorización del +13,1% (P. Objetivo 64,49€/acc. 2021e, sin cambios significativos). Negocio sin impacto de COVID-19, con capacidad de crecimiento y sin riesgos regulatorios. Acumula una revalorización del +60% en lo que va de año.

CELLNEX (Comprar; Pr. Objetivo: 64,33€; Cierre: 57,10€; Var. Día: +0,0%)