CARTERAS MODELO.- Actualización de marzo anticipada para aplicar inmediatamente la reducción de exposición (-10%)

En nuestro Informe Diario de ayer 24.02.2022 ejecutamos la denominada Fase 2 (cuantitativa) de nuestra Estrategia de Reacción diseñada en enero para reaccionar a tiempo en función de la situación geoestratégica (Rusia/Ucrenia). Ya el 31 de enero ejecutamos la Fase 1 (cualitativa), consistente en reestructurar nuestras preferencias sectoriales (los bancos pasaron a ser nuestra preferencia nº1 en detrimento de la tecnología, como cambio más relevante).

La invasión formal de Ucrania por parte de Rusia iniciada ayer fue el evento previsto que, al materializarse, llevó a que ejecutásemos ayer la Fase 2 consistente en reducir exposición a renta variable -10% linealmente a todos los perfiles de riesgo, que quedan en los siguientes niveles:

Máximo recomendado por perfiles en el momento actual. Sobre la parte de patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; y Defensivo 40%.

Nos reservamos la posibilidad de realizar revisiones extraordinarias adicionales, en función de la evolución de los acontecimientos (las Carteras Modelo se revisan mensualmente en circunstancias normales).

CARTERAS MODELO DE FONDOS:

▪ En Renta Fija, en líneas generales traspasamos a Liquidez (Bankinter Ahorro Activos Euro) la reducción de -10 pb en Renta Variable. Concentramos la exposición en fondos de duración corta y flexibles (Carmignac Securité, Pimco Income), y Alternativos (Candriam Risk Arbitrage, Franklin K2).

▪ En Renta Variable, reducimos la exposición en fondos de beta elevada y con sesgo de crecimiento, favoreciendo otros dentro de las tres siguientes categorías: (i) Value (Henderson Euroland, Robeco US Premium, Magallanes Value), (ii) Materias Primas y Petróleo (GAM Commodity USD, JPM Global Natural Resources) y (iii) Defensivos y/o con elevada rentabilidad por dividendo (M&G Global Listed Infrastructure, Bankinter Dividendo Europa).

CARTERAS MODELO DE ACCIONES

Modificamos tácticamente su composión ante el brusco cambio del contexto hacia un entorno de mayor volatilidad y elevados precios del petróleo y gas, cuya persistencia en el tiempo podría tener un impacto en crecimiento (entorno menos hawkish en Europa). Aumentamos la exposición a compañías vinculadas al Sector Energético o con perfil menos expuesto al ciclo económico o más locales, como Consumo Básico, Telecos o Inmobiliarias.

Composición actual:

▪ CARTERAS MODELO ESPAÑOLAS:

o CMA 5 Valores: Repsol (20%); Enagás (20%); REE (20%);Telefónica (20%); e Inm. Colonial (20%).

o CMA 10 Valores: Repsol (12%); Enagás (12%); REE (10%); Telefónica (10%); e Inm. Colonial (20%); Iberdrola (10%); Mapfre (10%); Merlin (10%); BBVA (8%); CaixaBank (8%).

o CMA 20 Valores: Repsol (8%); Enagás (8%); REE (6%); Telefónica (6%); e Inm. Colonial (6%); Iberdrola (6%); Mapfre (6%); Merlin (6%); BBVA (6%); CaixaBank (6%); Acciona Energía (6%); CaixaBank (6%); BBVA (6%); Inditex (4%); Viscofan (4%); Almirall (4%); Rovi (4%); Indra (4%); Ferrovial (3%); Cellnex (3%); ACS (2%) y Ebro (2%).

▪ CARTERAS MODELO EUROPEAS:

o CMA 10 Valores: ENI (10%); Repsol (10%); Enagás (10%); Galp (10%); RWE (10%); Vonovia (10%); Vinci (10%); Ahold (10%); Telefónica (10%) e ING Group (10%).

o CMA 20 Valores: ENI (7%); Repsol (7%); Enagás (7%); Galp (5%); RWE (5%); Vonovia (5%); Vinci (5%); Ahold (5%); Telefónica (5%) e ING Group (5%); TotalEnergy (5%); EssilorLuxottica (5%); Sanofi (5%); Almirall (5%); Inmob. Colonial (5%); Carrefour (5%); Enel (5%); AXA (3%); kering (3%) y Air Liquide (3%).

▪ TOP USA SELECCIÓN: (todas con peso del 5%)

o Compañías vinculadas al Sector Energético: Chevron, Halliburton; Diamondback Energy; Chevron, ConocoPhillips y Pioneer Natural Resources; Consumo y Distribución: Procter&Gamble; Tyson Foods; Campbell Soup; Walmart; McDonald’s; Comunicaciones: AT&T y Verizon; Ciberseguridad y Tecnología.: Fortinet y Palo Alto, Apple y Activision; Financieras: Wells Fargo, Bank of America y Citigroup; y finalmente la Inmobiliaria Welltower