Carrefour: Débiles resultados (Valoración)

Ventas 43.053M€ (+6,2%), EBITDA 1.431M€ (-1,2%), Beneficio Operativo Recurrente (ROI)621M€ (-12,1%); Margen ROI 1,6% en 1S 2017 vs 1,9% en 1S 2016; Beneficio Neto Ajustado; 154M€ (-34%), Deuda Neta 7.720M€ (+353M€). El crecimiento en ventas orgánico ha sido del 2,6%. El tipo de cambio aportó un efecto favorable de +2,8%. Por regiones, los mercados emergentes registraron un crecimiento en ventas del 6,4% y Europa registró una subida del 1,1%. El margen operativo en Francia sufrió una caída de 70 puntos básicos debido a la fuerte competencia y a la implementación de ofertas. En Argentina las pérdidas de incrementaron debido al retraso en la recuperación económica. Por otro lado, el grupo llevo a cabo con éxito la salida a bolsa de su filial en Brasil el pasado mes de julio.

Valoración Bankinter: Resultados flojos de Carrefour en 1S2017 con una caída en el Beneficio Operativo Recurrente (ROI) del 12% en Euros y del 21,5% excluyendo el efecto de los tipos de cambio. La fuerte competencia está resultando en una desaceleración en el crecimiento de las ventas comparables y en una gradual erosión de los márgenes operativos del grupo, especialmente en Francia. En Francia el ROI sufre una caída del 36,1% en el periodo. En Latinoamérica el ROI registra un descenso del 15,5% ex tipo de cambio, debido al difícil entorno en Argentina. En Asia, Carrefour ha vuelto a resultados operativos positivos, pero todavía representan una parte muy pequeña de los resultados totales del grupo. Carrefour se está viendo afectada por la competencia del comercio on-line (ecommerce) y de las cadenas de descuento (hard discounts