CAF: Posible interés en el negocio de señalización de Thales

Según Expansión, CAF estaría entre los finalistas en el proceso de venta de la división de señalización ferroviaria de Thales. Este negocio estaría valorado en 1.600M€ por lo que CAF estaría buscando un socio financiero. Estas mismas fuentes apuntan a fondos de capital riesgo como el británico TowerBrook.

Señalan así mismo a otros grupos interesados de mayor tamaño, como la francesa Alstom, la italiana Hitachi Rail y la estadounidense Wabtec. La división ferroviaria de Thales (participada por el Estado francés en un 25,7%) facturaría unos 1.700M€ con un EBITDA de 125M€.

Opinión de Bankinter Aunque estratégicamente pueda tener sentido para CAF, en caso de confirmarse la operación habría que conocer la estructura y participación de CAF, ya que ésta capitaliza actualmente unos 1.350M€ vs el tamaño comentado de la división en venta (1.600M€ según fuente de prensa). Nuestras proyecciones para 2021 apuntan a unos Ingresos en CAF de 3.000M€, con un EBITDA de 268M€. Estas noticias pueden generar volatilidad en el valor, aunque de momento, mantenemos nuestra opinión positiva tras la buena evolución de negocio a lo largo del 1T21, con mejora de márgenes y crecimiento en adjudicaciones (1,8x book-to-bill en el lado ferroviario) y, aunque en el 1T21 no muestra datos de balance, había logrado un descenso de su DFN en 2020 hasta 1,5x EBITDA a finales de año.

CAF (Comprar; Precio Objetivo: 41,0€; Cierre: 39,20€; Var. Día -0,5%; Var. 2021: -0,1%)