BBVA vende su filial en Estados Unidos a PNC (Valoración e impacto en los mercados)

BBVA. Ha alcanzado un acuerdo con PNC Financial Services Group, para la venta del 100% del capital social de su filial BBVA USA Bancshares. El acuerdo alcanzado no incluye la venta del negocio institucional del grupo BBVA desarrollado a través de su bróker dealer BBVA Securities Inc. ni la participación en Propel Venture Partners US Fund I, negocios que serán transmitidos a entidades del grupo BBVA con carácter previo al cierre de la operación.

Asimismo, BBVA continuará desarrollando el negocio mayorista que realiza actualmente a través de su sucursal en Nueva York. El precio de la operación asciende a aproximadamente 11.600 mln de dólares (9.700 mln de euros aproximadamente) y se pagará enteramente en efectivo.

En términos de múltiplos supone pagar un PER 19 de 19,6x y P/TBV a septiembre 20 de 1,34x, y la valoración se sitúa muy por encima de la estimada por el consenso de analistas, 3.800 mln de euros de media, y 2.400 mln de euros R4e, teniendo en cuenta que la valoración por suma de partes incluye todo el negocio de BBVA en Estados Unidos y la operación excluye el negocio de Banca Corporativa y de Inversión.

Se estima que la operación generará un impacto positivo en el ratio CET 1 "fully loaded" del grupo BBVA de aproximadamente 300 puntos básicos (unos 8.500 mln de euros, cálculos post transacción), lo que situaría el ratio de septiembre pro forma en niveles de 14,49%, y un resultado positivo neto de impuestos de aproximadamente 580 mln de euros (13% del beneficio neto 2021 R4e). El cierre de la operación está sujeto a la obtención de las autorizaciones regulatorias correspondientes y se estima que tendrá lugar a mediados del ejercicio 2021.

Recomendación y precio objetivo en Revisión.