Bayer: Ayer publicamos un informe de resultados 3T 2022 reiterando nuestra recomendación de Comprar
Nuestra valoración de los resultados 3T 2022 es positiva. Bayer mantiene los crecimientos de doble dígito que vimos en 1T y 2T en ventas, EBITDA y EBIT recurrentes. Las subidas de precios, especialmente en Agricultura y el efecto favorable de la divisa (el peso de las ventas en EE.UU. y LatAm aumenta en 9M a 54% vs 52% en 6M) y, más que compensa la reducción del volumen vendido.
Los márgenes de explotación mejoran por un mix de ventas más favorable. Las desinversiones cerradas en 4T (medioambiente vendido a Cinven y Nebido a Grunenthal) por 3.000M€ posibilitarán seguir reduciendo el endeudamiento por debajo de 3x EBITDA y minorar el perfil de riesgo. Bayer reitera sus guías 2022, las vemos factibles y las reflejan nuestras estimaciones. Reiteramos nuestro Precio Objetivo de 60,00 €/acción y nuestra recomendación de Comprar con un potencial esperado de +16%.
El valor cayó c -6% después de publicarse los resultados, una toma de beneficios tras el buen comportamiento reciente y, que vemos injustificado. Supone una oportunidad para Comprar
BAYER (Comprar; Precio Objetivo: 60,00€; Cierre: 51,70€, Var. Día: -4,75%; Var. año: +10,0%).