Bankia. Probables plusvalías de 106 mlns por la "Torre Cepsa" y OHL reclama por la OPV

Aunque no es la única oferta, parece que la presentada por Pontegadea (sociedad de inversiones inmobiliarias de Amancio Ortega) por 490M€ es la que más probabilidades tiene de ser aceptada. El coste de adquisición para Bankia fue de 815M€ en 2007, pero su valor contable neto actualizado es 384M€.

En consecuencia, la plusvalía serían unos 106M€ y supondría aprox. el 6,2% del Margen de Explotación 2017e (estimamos 1.707M€).
Por otra parte, OHL ha presentado una demanda contra Bankia por las pérdidas sufridas en la OPV de 2011.
OPINIÓN: La "Torre Cepsa" tiene unos 109.000m2, de los cuales 72.300M€ son superficie de oficinas. Por tanto, estimamos un precio de venta de 6.777€/m2, sin incluir garajes (incluyéndoles se reduciría al menos un 10% el precio/m2). Parece un precio razonable para el comprador, sobre todo considerando la representatividad del edificio.
En cuanto a Bankia, conseguiría unas plusvalías muy convenientes para una cuenta de resultados que pivota en gran medida en una cartera de bonos (y menos en el negocio típico que la media de la industria) y formaría parte del proceso de venta de activos no estratégicos. Podría ser una buena operación para ambas partes. Con respecto a la demanda de OHL, creemos que la probabilidad de que la gane no es elevada. En el tramo de inversores institucionales la probabilidad de una sentencia adversa para Bankia por pérdidas en la OPV es reducida. El riesgo abierto es de unos 600M€ (el tramo institucional fue de 1.200M€, pero aprox. el 50% vendió sin pérdidas), pero estimamos que la pérdida probable es muy inferior a esa cifra, en caso de existir.
Bankinter tiene un precio objetivo de 0,90 euros por acción para Bankia con una recomendación de Comprar.