Bankia Bolsa eleva p.o de Grifols antes de resultados

Grifols publicará resultados de 9M12 el próximo 31 de octubre. Los analistas de Bankia Bolsa señalan que los resultados seguirán respaldando el buen momento de resultados de la división de Biociencia (89% de los ingresos estimados), si bien reflejarán una desaceleración del crecimiento de los ingresos consolidados y una aceleración de las sinergias operativas.

Estos son los puntos que destaca Bankia Bolsa:
Ingresos: Esperamos un crecimiento proforma de los ingresos acumulados a 9 meses del 14,5%, reflejando una desaceleración respecto al 1S'12 (+15,2%), por el efecto calendario de los concursos de suministro ganados en el 1T. Biociencia seguirá siendo el principal motor de crecimiento (+14,9% en el periodo estimado frente al mismo periodo proforma del año pasado), mientras Diagnóstico seguirá creciendo a doble dígito (+10,6% proforma en el acumulado a 9M).
EBITDA ajustado: EUR 632,1m +34,6% proforma, reflejando la capacidad de mejora de márgenes proveniente, tanto del mix de ingresos (mayor contribución de Biociencia), como de las sinergias a nivel operativo. Nuestras estimaciones semestrales incorporan unos no recurrentes de EUR27,2m.
Beneficio Neto: EUR 199,2m en el acumulado a 9M estimados +89% frente al cierre del año 2011 (EUR 217,2m a nivel ajustado), con un crecimiento proforma del 11,5% en el periodo, considerando una tasa impositiva del 35%.
Conclusión: Esperamos que los resultados reflejen una desaceleración del crecimiento. Por otro lado, el mix de ingresos, junto a la aceleración de las sinergias operativas, permitirán mejorar los márgenes EBITDA del Grupo (+1,2% p.p. a nivel ajustado en el trimestre estanco ajustado) Hemos ajustado ligeramente nuestras estimaciones, a fin de reflejar una mejora de márgenes en el año 2012 y 2013 derivada de la aceleración de las sinergias operativas. Hemos ajustado nuestro precio objetivo ajustando igualmente nuestro precio objetivo por el rollover hasta EUR 24,1/acción (+2,1%).