Banco Santander: "Oportunidad de entrada por fundamentales"

"La diversificación geográfica sigue actuando como soporte, con un crecimiento de los mercados emergentes que continuará en 2020, mientras que en España y Reino Unido continuará la debilidad", afirma Nuria Álvarez de Renta 4 Banco.

"En cuanto a capital, la entidad espera cerrar 2020 con un ratio en torno al 12% (parte alta del rango de medio plazo entre 11% - 12% del Plan Estratégico), lo que supondrá generar unos 35 pbs netos de capital. Un objetivo que está en línea con la capacidad de generación de +10 pbs por trimestre que la entidad ha demostrado hasta el momento. La mejora de la rentabilidad con crecimientos esperados del BPA a un dígito alto apoya una política de dividendos con un pay – out del 40%-50% (entre efectivo y scrip). Valoraciones razonables (PER 2020e 8x, P/VC 0,6x, RPD >5%).

Como principales riesgos: impacto del Brexit, ejecución del nuevo plan estratégico, resolución IRPH con una exposición que supone el 6% de los fondos de CET 1 "fully loaded" así como mayores provisiones para cubrir contingencias legales (asociadas a Popular principalmente).

Precio objetivo: En Revisión.", añade.