Banco Sabadell entre los valores menos preferidos por Morgan Stanley

Como decíamos anteriormente, el Banco Sabadell está entre los valores del sector bancario europeo menos preferidos por Morgan Stanley. Estos son los motivos:
- El Banco Sabadell ha hecho importantes progresos para mejorar su estructura de financiación. De cualquier modo, vemos riesgos por la integración de la CAM y el alto número de activos no principales.

- La exposición del Sabadell a créditos a promotores inmobiliarios es de las más elevadas (sobre el 19% de su balance), y no creemos que se hayan aprovisionado aún de forma adecuada. Su aprovisionamiento tendrá un impacto en sus ratios de capital, así como en su actividad principal.
El precio objetivo base es de 1,6 euros, basado en un PIB 2012 español del -2.2%, y una significativa cantidad de pérdidas por la adquisición de la CAM. Los márgenes se contraerán en 2012 y 2013 y se estabilizarán en 2014.
En un escenario optimista el precio objetivo se elevaría a 2,9 euros, basado en una recuperación del crecimiento español en 2013. Las cargas por provisiones se estabilizarán en 2014.
En un escenario bajista el precio objetivo caería hasta 0,9 euros, basado en una profunda recesión en España más allá de 2014. Crecimientos negativos para la entidad.