Audax: Resultados impactados por los precios bajos de la energía (valoración)

Las principales magnitudes de los resultados enero-junio 2020 son: energía suministrada 4.372 GWh (-14,5%), generación eléctrica 103,0 GWh (-56,0%), puntos de suministro 384.586 (+21,2%), ventas 403,3 M€ (-23,2%), EBITDA 22,7M€ (-31,4%), EBIT 12,8 M€ (-32,3%), BAI 6,3 M€ (-41,8%), BNA 4,1 M€ (- 39,8%), deuda financiera neta 111,9M€ (-25,1%), DFN / EBITDA LTM 1,8x.

Además de los resultados bajo criterios NIIC, La compañía presenta unos resultados ajustados a los efectos del COVID-19 y a los activos vendidos en 2019, estos dan un EBITDA de 27,5M€ (+13%), EBIT 17,6 M€ (+26%) y BNA 7,3 M€ (+54%).

Opinión de Bankinter

Nuestra valoración de los resultados es desfavorable, están perjudicados por los bajos precios de la energía por una caída de las ventas en unidades debido a un invierno caluroso y -4,8 M€ de provisiones por morosidad derivada del efecto COVID-19. Los resultados bajo criterios NIIC caen con fuerza, las desinversiones de 2019 distorsionan la comparativa aunque esta es más favorable bajo los resultados ajustados por la compañía.