Atrys Health 2023: por debajo de guía en EBITDA pero con sólido crecimiento.

Atrys Health ha publicado sus resultados correspondientes a 2023, alcanzando una facturación de 202 mln eur, +11% i.a., (+27% i.a. LfL, +11% i.a. LfL excluyendo ingresos por covid en 2022), en línea con nuestras estimaciones y en el rango bajo de la guía (202-208 mln eur), mientras a nivel EBITDA alcanzan 42,6 mln eur, +5% i.a. (+28% i.a. LfL, +10% i.a. LfL excluyendo resultados por covid en 2022), ligeramente por debajo de nuestras estimaciones y de la guía de la Compañía (45-46 mln eur).

Por segmentos, el crecimiento del área de Medicina de Precisión crece un 11% i.a., con Oncología Médica +9.4% i.a. LfL tras haber abierto 5 nuevos centros en España y México, incrementando sus alianzas e iniciado nuevas indicaciones terapéuticas; mientras en el área de Diagnóstico el crecimiento comparable alcanza el 17,5% i.a. impulsada por la apertura de un nuevo laboratorio de patología en Madrid, el centro de medicina nuclear en el Pediatric Cancer Center del Hospital Sant Joan de Déu en Barcelona y el inico de los ensayos clínicos en medicina nuclear. Por su parte, el negocio de Prevención presenta un crecimiento del 7% i,a, LfL gracias al incremento del 4% en la cartera de clientes, el tamaño de los mismos y la fidelización, con una tasa de renovación del 92%.

La deuda se reduce hasta 153,5 mln eur, equivalente a una ratio DN/EBITDA aj. 3,6x, ligeramente por encima de nuestras estimaciones pero mejorando vs 2022. En enero 2024 se han amortizado los 25 mln eur del Bono MARF. Se mantiene rating de la deuda en BB con perspectiva estable (Ethifinance julio 2023).

La guía para 2024 alcanza crecimientos del +9%-11% en ventas hasta unos 220-224 mln eur (vs 228 mln eur R4e) y +10%-15% en EBITDA hasta 47-49 mln eur (vs 53 mln eur R4e).

Recomendación SOBREPONDERAR, P.O. 7,3 eur/acc.