Árima: En la cartera small cap de Renta 4 Banco. Estos son los motivos.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 12,50 eur/acción en base a la siguiente tesis de inversión:

1- Estrategia de generación de valor (vía proyectos, reformas y gestión activa), con una cartera de activos defensiva y líquida (los activos de oficinas se ubican en Madrid CBD y NBA, siendo el activo logístico una nave refrigerada 100% ocupada por Eroski; EPRA NAV de 11,90 eur/acc. a cierre de 2021).

2- Cartera de activos está próxima a alcanzar un punto de inflexión operativo, con la mayoría de proyectos finalizando reformas en 2022 y 2023 y proyectos como el de Habana ya prealquilados.

3- Liquidez, solvencia (LTV del 4,6%, 1,8% de coste financiero all in y el 95% de vencimientos de deuda a partir de 2025) y capacidad de realizar adquisiciones (margen de apalancamiento o capacidad inversora adicional hasta alcanzar un LTV objetivo entre el 40%-50%).

4- Compromisos ESG (80% de la cartera prevista con certificaciones LEED/BREEAM para 2023e y 100% de la cartera financiada con préstamos “verdes”). 5- Track record del equipo gestor.