ArcelorMittal. Resultados, primera impresión positiva

El EBITDA ha sido algo mejor de lo esperado. Las guías que dio ArcelorMittal para de 2013 fueron:

1.- EBITDA de 2013>6.500 m USD. Publica 6.888 m USD y el consenso estaba en 6.784 m USD para 2013. El EBITDA del 4T13 ha sido de 1.910 m USD y el consenso estimaba 1.804 m USD.
2.- 1-2% incremento en envíos de acero: el incremento anual de envíos ha sido del +0,6%, en la parte baja del rango.
3.- 20% incremento en expediciones de mineral de hierro a precios de mercado. Lo sobrepasan, con un +22% de incremento.
4.- Deuda neta bajaría a 17.000 m USD en 4T13. La deuda neta se ha reducido más de lo previsto, hasta 16,1 bn,
Guías para 2014:
1.- La compañía anuncia un EBITDA de 2014 aproximadamente de USD 8 bn. Nosotros tenemos unas estimaciones de 8.503 m USD, el consenso de Factset (24 estimaciones) para 2014 es de 8.148 m USD.
2.- % incremento en expediciones de acero: +3%, nosotros estamos un poco más altos, con +4,6%.
3.- Deuda neta: Mantiene el objetivo de deuda a medio plazo de USD 15 bn
Conclusión y recomendación Bekafinance: La guía de EBITDA para 2014 de USD 8 bn nos parece razonable, aun cuando el consenso está un poco más alto. Recordamos que para 2013 la guía inicial de EBITDA era de USD 7 bn y luego la redujo a USD 6.5bn, y que finalmente la ha sobrepasado con USD 6,9 bn. Mantenemos la confianza en que la evolución de la cotización será positiva a medio plazo.