ArcelorMittal: EBITDA 2T20 por encima del rango objetivo y buena evolución del apalancamiento (valoración)

EBITDA 2T20 por encima del rango objetivo y buena evolución del apalancamiento Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg para el 2T20: Ingresos 10.976M€ (-43% a/a) vs. 10.871,7M$ estimado; EBITDA 707M$ (-54,5% a/a) vs. 426,9M$ estimado (482M$ según consenso de compañía), BNA -559M€ (-447M$ 2T19) vs -631,6M$ estimado. La deuda neta se situó en 7.846M$, desde los 9.499M$ del 1T20.

Cabe recordar que posteriormente realizó una ampliación de capital y emisión de convertibles por un total de 2.000M$. La compañía cuenta con una liquidez de 11.200M$ (vs 9.800M$, más la línea de crédito de 3.000M$ al cierre del 1T20). Las expectativas de la compañía mantiene una necesidades de caja para el año en 3.500M$ (de los que 2.400M$ corresponden al capex) y el centrado en reducir sus necesidades de circulante en -1.000M$. Link a los resultados de la compañía.

Opinión de Bankinter

Los resultados del 2T20 superaron el rango alto de las expectativas de la compañía que apuntaban a un rango EBITDA entre 400-600M$, vs los 707M$ finales. El nivel de liquidez y de apalancamiento reflejan 2,14x (DFN/EBITDA). Reiteramos la recomendación Neutral, con un entorno operativo complejo la compañía está realizando una buena gestión de la producción y las necesidades de caja. El reciente aumento de las tensiones comerciales es un factor de riesgo exógeno adicional. A lo largo de la jornada, la compañía llevará a cabo una presentación a analistas.

ArcelorMittal (Neutral, P. Obj: 9€/acc. Cierre: 9,61€ Var.:-1,07%)