Arcelor Mittal - Resultados 4T 17 superan previsiones. Condiciones favorables para 2018e

Los resultados han cumplido la previsión de ingresos (+1% vs R4e y en línea vs consenso), EBITDA, principal magnitud, ha superado estimaciones por +5% (R4e y consenso), EBIT -7% vs R4e y -10% vs consenso y beneficio neto: 1.039 mln USD (+17% vs R4e y +45% vs consenso).

Por regiones, en acero, buen comportamiento de los precios: Europa (+25%), Brasil (+5%), ACIS (+6%) y Norteamérica (+1%) mientras que vimos divergencias en envíos, con caídas en Norteamérica (-9%) y ACIS (-3%) y aumentos en Brasil (+16%) y Europa (+7%). En Minería, envíos -7% y precios -8% vs 3T 17.

Resultados por regiones: Norteamérica (ingresos -7% y EBITDA -23% vs 3T 17), Europa (+4% y +2%), Brasil (+9% y +69%), ACIS (+5% y +14%) y Minería (-7% y -22%).

La deuda neta se reduce -1.829 mln USD hasta 10.142 mln USD (vs 9.747 mln USD vs R4e y vs 9.603 mln USD vs consenso) cayendo hasta el nivel más bajo desde la fusión en 2006. El múltiplo deuda neta/EBITDA cede levemente hasta 1,2x (vs 1,2x R4e, 1,4x en 3T 17 y 1,8x en 2016). Además, esperamos que el múltiplo siga bajando en 2018 gracias al buen entorno de mercado.

De cara a 2018, la directiva prevé unas necesidades de fondos (excluyendo inversión en circulante) de unos 5.600 mln USD (4.400 mln USD en 2017, por debajo del objetivo de 4.600 mln USD) al valorar favorablemente el entorno de mercado. El capex se verá reforzado en 2018e y esperan 3.800 mln USD (+1.000 mln USD vs 2017) con inversiones en México y en ILVA (Italia). (Leer más)