AMADEUS previo 3T17: Se mantiene la gran evolución.

Amadeus publica resultados 3T17 el viernes 3 de noviembre antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 13:00h. P.O. y recomendación en revisión (antes 45,6 eur y sobreponderar).

En Distribución, esperamos que Amadeus siga aprovechándose del buen entorno de crecimiento del mercado aéreo y que siga ganando cuota de mercado.

Esperamos que sus reservas aéreas crezcan +4,2% vs 3T 16 y que su cuota alcance el 43,5% (R4e +0,7 pp vs 3T 16). En IT esperamos que el número de pasajeros embarcados (PBs) crezca +5% vs 3T 16 gracias a la incorporación de aerolíneas al sistema Altea y crecimiento orgánico. El crecimiento ya se ha normalizado tras la incorporación de Navitaire a finales de enero 2016. Descontamos que se mantenga la estabilidad en precios y que los márgenes operativos se amplíen levemente (mg. EBITDA R4e 39,3%). Esperamos que la deuda neta descienda levemente hasta 1.917 mln eur (1,0x EBITDA 17e) tras haber generado un cash flow de +285 mln eur.

Esperamos que AMS cumpla/exceda los objetivos de la guía 2017. Esperamos crecimiento ingresos Distribución +5,9%, IT +12%, total ingresos +8,1% vs 2016 (objetivo AMS un dígito medio/alto), margen EBITDA 38,54 (38% en 2016 y objetivo AMS estable vs 2016), cash flow libre +882 mln eur (objetivo 850/900 mln eur) y dfn/EBITDA 0,95x (objetivo 1,0/1,5x). (Leer más)