Amadeus: Podría seguir siendo castigado a pesar de unos resultados mejores de lo esperad

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 5.578M€ (+12,8% a/a) vs. 5.578M€ estimado; Ebitda 2.245M€ (+10% a/a) vs. 2.244M€ estimado; BNA 1.270M€ (+13,4% a/a) vs. 1.123M€ estimado. La cuota de mercado de reservas aéreas en agencias de viaje se sitúa en 44,8% el 4T19 frente a 43,5% al cierre del trimestre anterior.

En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución crecen +4,2% hasta 3.130M€ y los Ingresos de Soluciones Tecnológicas aumentan +26% hasta 2.447M€ (apoyado por el cambio de perímetro tras la incorporación de TravelClick). El número de pasajeros embarcados asciende a 1.993M (+7,5%) vs +8,1% en el trimestre anterior. La Deuda Financiera Neta se sitúa en 2.758€ (vs 2.940€ a cierre del trimestre anterior), equivalente a una ratio Deuda Neta / EBITDA de 1,23x. Por otro lado, la compañía ha presentado unas guías para 2020 en las que espera crecimiento de ingresos y de EBITDA de un dígito alto (Mid to High single-digit), que se encuentra en línea con el consenso de mercado (+5,7% y +6,4% en Ingresos y EBITDA respectivamente).

Opinión de Bankinter

Los resultados son buenos y las guías para 2020 se encuentran en línea con el consenso. El valor se encuentra enormemente castigado con la crisis del Coronavirus dada su exposición al tráfico aéreo (-16% en el año). Pese a las cifras publicadas no descartamos que el valor pueda seguir penalizado en el futuro cercano mientras continúe el actual contexto de mercado.