Amadeus: Análisis del Plan Estratégico 2015-2018

Amadeus dio ayer a conocer su plan estratégico. Bankinter destaca los siguientes puntos:
i) Distribución: crecimiento TAMI15/18: entre +3%/+6% que, en márgenes, tendrá lugar una cierta dilución por el mix de negocio y el incremento de la competencia;

ii) IT Solutios: crecimiento TAMI15/18: entre +10%/+10% que en márgenes, tendrá lugar una cierta dilución tras la consolidación de Navitaire, la implementación del Hospitality IT y
iii) Desarrollo de nuevos negocios: ingresos entre 400M€/7600M€.
A nivel consolidado de grupo:
i) Ventas: crecimiento (TAMI15/18) de un solo dígito alto. Estimaciones ligeramente por encima de nuestras previsiones (+11,4%). Incluyendo Desarrollo de nuevo negocio, en línea;
ii) EBITDA: crecimiento (TAMI15/18) de un solo dígito alto. Estimaciones ligeramente por encima de nuestras previsiones (+10,5%). Incluyendo Desarrollo de nuevo negocio, en línea;
iii) Capex: entre 12%/15% de las ventas con una tendencia a la baja. En línea con nuestras estimaciones: media de 13%;
iv) FCF crecimiento dígito alto/doble dígito bajo. Totalmente en línea con nuestra estimación (+10,8%). Endeudamiento: Mantener un ratio DN/Ebitda entre 1,0x/1,5x generando un exceso de caja de 1.000M€ en el periodo. Totalmente en línea con nuestra estimación.
Opinión Bankinter: Sin sorpresas en la presentación del Plan Estratégico 2016-2018. Las previsiones, aunque siendo buenas (entre crecimiento alto de un sólo dígito o doble dígito bajo) están muy en línea con nuestras estimaciones. Pensamos que estás cifras darán continuidad a la cotización a medio plazo, aunque no serán un revulsivo en el muy corto plazo. Este plan apenas debería tener impacto en la cotización.
Mantenemos la recomendación de COMPRAR en el valor.