Allianz: Negocio diversificado, riesgos a la baja y política de retribución al accionista atractiva

Mantenemos la recomendación de Allianz en Comprar y subimos nuestro Precio Objetivo hasta 255€/acc. desde 238€/acc. (potencial +15%) debido a una reducción de incentidumbres ya que los principales riesgos (litigio/Rusia) han quedado atrás.

Los resultados de 2022 baten ampliamente expectativas a nivel operativo. Nuestra recomendación se apoya en los siguientes argumentos: (i) negocio diversificado, apoyado en un segmento atractivo como es Gestión de Activos, con una evolución sólida a nivel operativo (CAGR beneficio operativo 5 últimos años: +5%); (ii) los riesgos relativos al litigio/Rusia han quedado atrás y el foco vuelve a estar en el negocio; (iii) política de retribución al accionista atractiva. mantiene una solvencia cómoda lo cual le permite mantener una política de dividendos creciente (al menos +5% frente al año anterior) y atractiva (rentabilidad 5,1% 2023e) complementada con recompras de acciones.

ALLIANZ (Comprar, P. Obj: 255€/acc,; Cierre 221,45€; Var. Día -0,7%; Var. 2023: +10%)