Aena: El tráfico de pasajeros alcanza 9.266.794 en junio, un 66% inferior a junio 2019 (valoración y precio objetivo)

La justicia ratifica que AENA no podrá cobrar la renta mínima garantizada anual (RMGA) de 2020 a SSP.- .Respecto al tráfico, el grupo suspende la comparación mensual con 2020 al no considerarla representativa dado que el estado de emergencia, que estuvo en vigor en España hasta el 21 de junio 2020, supuso la eliminación de todos los vuelos no esenciales (así, por ejemplo, el tráfico de pasajeros hubiera aumentado +779,4% m/m vs junio 2020).

Los pasajeros nacionales se sitúan en 4,8 millones (40% menos que en junio 2019) y los internacionales en 4,5 (- 76,9%). Respecto al auto judicial, SSP es uno de los principales clientes comerciales de AENA con 34 contratos de arrendamiento que en 2020 generaron unos ingresos de 39,6 M€.

Opinión de Bankinter

El tráfico aeroportuario va cogiendo tracción desde mayo y prevemos que siga mejorando con fuerza en los próximos meses por la buena marcha de la campaña de vacunación y progresiva reducción de limitaciones a la movilidad en Europa y la llegada de la temporada estival. Estimamos 133M de pasajeros en 2021, que representa +75% vs 2020, aunque sería todavía un -50% inferior a los de 2019. Habrá que esperar hasta 2025 para recuperar niveles previos al virus. En cuanto a la RMGA, hay en juego hasta 800M€, de los que ya incluimos -440M€ en cuenta de resultados y valoración. El peor escenario supondría rebajar nuestra valoración en un -2%. Mantenemos recomendación de Comprar. Aena es una buena alternativa de inversión para tener exposición a la recuperación del ciclo, sin incurrir en riesgos excesivamente elevados. Su demanda está artificialmente contenida por las medidas de control sanitario, y recuperará con más fuerza y velocidad incluso que el ciclo económico. Por otra parte, la compañía presenta una sólida posición financiera.

AENA (Comprar; Precio Objetivo: 156,2€; Cierre 138,65€; Var. Día +0,0%; Var. 2021: -2,5%)