Aedas: Se mantiene la incertidumbre hasta final de año

Aedas Homes ha entregado 261 viviendas por valor de 60.8M€ en 9M19 (232.950€ por unidad), con un margen bruto del 25%, todavía poco representativos. Esto lleva a un EBITDA de -11,4M€ en 9M19 (vs. -3,6Mn€ en 9M18) y pérdidas netas de -13,4M€ en 9M19 (vs. +4,2M€ en 9M18). La deuda financiera neta se incrementó en 9M19 hasta 297,9M€ (desde 95,7M€), en línea con lo esperado.

Se mantiene hasta final de año la incertidumbre en cuanto al cumplimiento de los objetivos. Aedas tiene que entregar el 75% de las viviendas previstas para 2019 en el último trimestre del año (794 pendientes de 1.055 previstas para 2019). El bajo nivel de entregas en 9M19 mantiene a la compañía en pérdidas tanto en los primeros 9 meses del año como en 3T19. Por el lado positivo, cabe destacar que se mantiene el ritmo de preventas de más de 450 unidades al trimestre. Esperamos que estos resultados tengan un impacto neutro o ligeramente negativo en la cotización de Aedas Homes.

Estimación resultados:

• Ebitda 2019e: 88€ millones - 2020e: 139€ millones.
• Bº neto 2019e: 62€ millones - 2020e: 104€ millones.