ACS: Resultados 3T 2022 mejores de lo esperado en Ventas y EBITDA y en línea en BNA (valoración)

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 9.111M€; frente a 7.966M€ esp.; Ebitda 447M€ frente a 465M€ esp.; BNA 150M€ frente a 152M€ esp. Por negocios, la actividad en su conjunto presenta un sólido crecimiento de +20,4% en el acumulado del año apoyada por la recuperación frente a un débil 2021 aun afectado por la pandemia y gracias al impacto positivo del dólar (el 53% de los ingresos se generan en EEUU).

En general todas las divisiones presentan una buena evolución con crecimientos relevantes (de doble dígito o muy cercanos a él a nivel EBITDA). Por el lado de Abertis, números también positivos (Ingresos +4,1% a/a) mostrando una recuperación del tráfico de +11,9% vs 9M21. La cartera total de proyectos sube a 70.417M€ (+13,6% a/a). La posición de Deuda Neta se sitúa en 288M€ al cierre de 2T 2022 (vs 1.044M€ de Caja Neta el 1T 2022), en parte debido al desembolso de 578M€ por la adquisición del paquete del 14,46% adicional de Hochtief.

Opinión de Bankinter

Los resultados 3T 2022 de ACS presentan un patrón positivo de recuperación de la actividad y de solidez de negocio que deberían ser bien acogidos por el mercado. La situación de endeudamiento cercano a cero incluso después de la operación de compra de Cimic y del paquete adicional de Hochtief, le permite a ACS mantener aún potencial para acometer nuevas operaciones en el futuro y da muestra de la solidez de su balance. Las acciones de ACS llevan una revalorización acumulada en lo que va de año de +21% vs -6,7% el IBEX-35. Reiteramos Comprar.

ACS (Comprar; Pr. Objetivo: 30,7€; Cierre: 26,27€; Var. Día: +0,92%; Var. Año: +21,26%)