ACS sufre impacto negativo en sus cuentas de 400 millones (Valoración)

Cimic, la filial Australiana en la que el grupo ACS participa a través de Hochtief (36,7% de participación indirecta), ha anunciado el registro de una provisión por 1.800 mln aud (1.100 mln eur) por un proyecto en Oriente Medio al que ha decidido retirar su apoyo financiero. En ACS cuantifican el impacto en 400 mln eur sobre el beneficio neto de 2019, cifra que esperan sea compensada con la buena marcha operativa y las plusvalías generadas en el año, esperando superar los 950 mln eur (vs 1.044 mln eur consenso Factset).

Además la compañía, pese a que Cimic ha suspendido el dividendo correspondiente a 2019, reiteran su política de dividendos, en el pay-out establecido del 65%. Veremos si la suspensión del dividendo ejerce cierta presión en el bajo apalancamiento del grupo (actualmente en 0x DN/EBITDA).

Por el contrario, anuncia el acuerdo de venta de sus activos fotovoltaicos en España a Galp, así como los proyectos en construcción. En total 2.930 MW por los que se pagan 2.200 mln eur, generando unas plusvalías de 330 mln eur. LA operación implica un precio por MW superior a 1 mln eur, en línea con otras operaciones recientes similares.

Creemos que el fuerte descenso visto en Cimic (-20% en la sesión) no será compensado por el efecto de la venta de los activos fotovoltaicos por lo que esperamos que pueda tener un peor comportamiento relativo en la sesión. Aprovecharíamos correcciones para tomar posiciones. Reiteramos sobreponderar.