Acerinox: Podría estudiar un ERTE (valoración)

Según fuentes de prensa, Acerinox podría estar estudiando un ERTE en la planta de Cádiz ante el elevado coste energético y problemas de suministro de algunas materias primas como ferrocromo, el ferroníquel y ferrosilicio. Por otra parte, ayer la bolsa de metales de Londres (LME) decidió suspender la negociación del níquel tras elevarse más del 70% su cotización.

En un comunicado posterior el LME dijo que “actualmente todos los Miembros Compensadores han cumplido con sus requisitos de margen para LME Clear en su totalidad”, pero estableció la necesidad de dos requisitos para la reapertura: (1) procedimientos operativos para una reapertura segura; y (2) analizar la posibilidad de compensación de posiciones largas y cortas antes de la reapertura. No se fija una fecha exacta de reapertura, pero dado el segundo criterio, no anticipa que sea antes del viernes 11 de marzo.

Opinión de Bankinter

Sin ninguna confirmación por parte de la compañía, entendemos que cualquier medida sería preventiva para hacer frente a la incertidumbre sobre los costes energéticos y especialmente la elevada volatilidad de los mercados. Acerinox obtuvo cerca del 37% de sus ingresos de Europa en 2021, mientras que cerca del 49% de los mismos proceden del mercado americano. Consideramos que el tensionamiento de sobrecostes de energía se produce fundamentalmente en el lado europeo. Actualmente, la deuda financiera neta del grupo (que se redujo un 25% el año pasado) supone un 0,6x EBITDA de 2021, que supuso el mejor año de su historia.

ACERINOX (Comprar; P. Obj: 14,00€/acc. Cierre: 9,58€/acc. Var. día: -3,9%; Var: -15,9%)