Acerinox. Recorte de precio objetivo

Los analistas de Bankia Bolsa esperan un descenso del 28% en el EBITDA del 1T13 con respecto al 1T12 de un 28% en sus resultados del primer trimestre. Estiman un descenso de producción en acería del 5,3%para este 1T13, principalmente por una menor producción de la fábrica de Cádiz (-10%).

Recomendación de Bankia Bolsa:
Esperamos que el arranque de 2013 sea algo inferior a lo estimado, lo que nos lleva a ajustar el año en su conjunto. Revisamos a la baja el EBITDA de 2013e -14e en un-43% y en un-32%, respectivamente. Normalmente el 1T y el 2T suelen tener un buen comportamiento, por lo que el descenso esperado del 28% del EBITDA vs. el 1T12, unido a un inicio del 2T que en Europa no muestra un cambio positivo, por ahora, hacen que repetir las cifras de 2012 dependan de un 2S13 mejor que el 2S12, como esperamos. Pensamos que es posible ya que el 2S12 fue excepcionalmente bajo, y estuvo influido por un descenso de los precios del níquel.
Asimismo, Bahru debería empezar a mejorarla utilización de las fábricas del grupo y, con ello, su rentabilidad. Las últimas estimaciones del FMI apuntan a un mayor crecimiento global en 2014 vs.2013, por lo que cabe pensar que ya en el 2S13 se podrían ver algunas señales de más actividad. Las cotizaciones del sector están en mínimos pero con una visión de medio plazo, seguimos apostando por valores de calidad como Acerinox, cuyo valor teórico hemos ajustado también desde 11,4 EUR a 10,6 EUR. Seguimos recomendando Comprar.