Acerinox previo resultados 2T22: Atentos a las perspectivas para el tercer trimestre

Acerinox publicará los resultados del 2T22 el próximo 28 de julio (antes de apertura de mercado), teniendo como referencia el guidance dado por la compañía de un EBITDA2T22 ligeramente superior al registrado en el 1T22 de 422 mln eur.

Desde R4, estimamos que, gracias a los elevados precios y volúmenes de venta, la compañía batirá el guidance, situando, de acuerdo a nuestras estimaciones, el EBITDA del 2T22 en 451 mln eur (+6,9% vs. 1T22) y 447 mln eur consenso de mercado. A nivel de endeudamiento financiero, prevemos un aumento de la deuda neta hasta 640 mln eur vs. 628 mln eur de 1T22, derivado un mayor circulante por el aumento de la actividad.

Previsible revisión al alza de estimaciones 2022. Las cifras del 2T22, debería llevar a Acerinox a cerrar el semestre con un EBITDA de alrededor de 873 mln eur, que compara con un EBITDA 22e del consenso de 1.292 mln eur y 1.323 mln eur R4. Con estas cifras, el EBITDA del 2S22 debería situarse entre 400/450 mln eur, cifras que consideramos muy conservadores y que, previsiblemente, serán revisadas al alza.

Debemos estar atentos a: 1) Comportamiento de los precios base, principalmente en Europa, tras las caídas vistas en las últimas semanas.2) Comportamiento de la demanda tras el aumento de los temores de una nueva recesión económica. 3) guidance 3T22 en el que esperamos una desaceleración del EBITDA derivado de la tradicional estacionalidad durante los meses de veranos e inferiores precios de venta spot en Europa.

En conclusión, buenos resultados esperados que confirmarán nuestra previsión de un 2022 en el que volverán a superar las cifras récord de 2021. Tras estos resultados, esperamos revisión al alza de las estimaciones del consenso, circunstancia que, a pesar de que el mercado esté descontando un escenario recesivo, debería impactar positivamente a la cotización del valor. SOBREPONDERAR (P.O. 19,7 eur/acción).