Acerinox: La mayor generación de caja operativa desde 2012. Reiteramos la recomendación de Comprar

Actualizamos nuestras estimaciones, tras la recuperación del 4T20. Opinión de Bankinter Reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Precio Objetivo 11,30€/acc. (desde 10,90€/acc.). Hemos revisado al alza el margen EBITDA estimado para los ejercicios 2021-23e.

Los resultados del 2020 pusieron de manifiesto: (1) la progresiva recuperación especialmente en la actividad de Inoxidable; y (2) una destacable evolución en generación de caja operativa (la mayor desde 2012) tanto por Inoxidable, como por Aleaciones de alto rendimiento, lo que ha permitido la reducción del endeudamiento en términos orgánicos (ex-compra de VDM en marzo-20). Las perspectivas para 1T21 siguen siendo positivas, en línea con la evolución que seguimos observando en el precio del níquel (+18,5% en 2020, especialmente en la segunda mitad de año) que acumula un +15,6% en lo que llevamos del 1T21 y las expectativas de mejora posterior en VDM

ACERINOX (Comprar; Precio Objetivo 11,30€; Cierre 9,688€; Var. Día -1,6%; Var. 2021 +7,2%)