Acciona: Buenos resultados. Renovables e infraestructuras impulsan el crecimiento en resultados (valoración)

Guías positivas para 2023 Principales cifras comparadas con el consenso: EBITDA 2.068M€ (+39%) vs 1.874M€ estimado; BNA 441M€ (+33%) vs 430M€ est; Cash Flow Operativo 1.661M€ (+101%); Deuda Neta 5.253M€ vs 4.345€ en diciembre 2021. Dividendo 2022 4,50€/acción (+10%).

Opinión de Bankinter

Buenos resultados que baten las estimaciones del consenso. Las divisiones de renovables y de infraestructuras impulsan el crecimiento del grupo. En renovables el crecimiento (EBITDA +52%) viene impulsado por mayores precios medios (+51%). La producción consolidada se redujo un -2%. La capacidad aumenta un +8% pero el factor de carga fue más bajo (27% vs 28% en 2021) debido a desfavorables condiciones meteorológicas y además la disponibilidad media también fue más baja (94,1% vs 96,5% en 2021) debido a incidencias técnicas. En infraestructuras, la mejora (EBITDA +14%) es consecuencia de la normalización de la actividad en construcción con subida de ingresos y mayores márgenes. La cartera de infraestructuras alcanza máximos históricos (22.020M€, +22% vs diciembre 2021). La contribución al EBITDA de los otros negocios (Bestinver, inmobiliaria) se redujo en un -29% en el periodo. Los fondos bajo gestión de Bestinver caen un -27% respecto al cierre de 2021. En inmobiliaria la contribución es menor debido a que el EBITDA del año pasado incluye plusvalías de la venta de un proyecto logístico en Barcelona. Las buenas noticias en inmobiliaria es que el valor de los activos sube un +13% y que la cartera de preventas permite visibilidad de crecimiento. Las guías para 2023 son positivas. En la división de renovables el equipo gestor espera un EBITDA de entre 1.500M€ y 1.600M€ . Para el resto de divisiones, Acciona adelanta un crecimiento sólido a doble dígito impulsado por construcción y concesiones. En términos de BNA espera un fuerte crecimiento a doble dígito con una mejor contribución esperada de Nordex.

ACCIONA (Comprar; Precio Objetivo 230,20€; Cierre 184,60€ Var. Día +1,042%, Var. Año +7,39%)