Acciona: Valorando la posibilidad de sacar a bolsa sus activos renovables.

La compañía ha informado a través de CNMV del estudio sobre la posibilidad de sacar a bolsa sus activos renovables, los detalles se darán previsiblemente con la presentación de resultados. Recordamos que la compañía cuenta con una capacidad instalada de 10,5 GW (5,7 GW en España y 4,8 GW a nivel internacional), de los que 8,3 GW son eólicos.

En el área internacional hay que tener en cuenta que el 20% está en posesión de Axa tras la salida de KKR. Además, la compañía espera instalar 5 GW hasta 2024 (+1 GW anual), para los que cuenta con un pipeline de 13 GW.

En nuestra valoración, EV de 10.700 mln eur, asumimos un escenario más conservador que el objetivo de la compañía (+4 GW hasta 2024), cifras que tenemos que revisar para justar a los objetivos dadas las adjudicaciones en los últimos meses.

Valoración:

Pendientes de los detalles sobre la operación, consideramos que la venta parcial en renovables podría servir para obtener una inyección de liquidez importante en el grupo que permita seguir desarrollando la cartera de infraestructuras que tiene actualmente (la cual ha crecido hasta niveles por encima de 13.000 mln eur gracias a las recientes adquisiciones), además de que podría poner en valor estos activos, que creemos que en comparación con otras compañías del sector, el mercado está infravalorando.

Reiteramos la recomendación de sobreponderar, P. O. 123,33 eur.