Acciona. La CNMV ha dado el visto bueno del folleto para la colocación parcial de Acciona Energia (Valoración)

El sindicato de colocación inicia esta semana el marketing de la OPV. La operación está destinada a inversores institucionales. El grupo español prevé colocar en torno a un 25% del capital (30% si se le suma el green shoe). Acciona reducirá significativamente la deuda corporativa tras la capitalización de créditos intragrupo. Acciona Energía nace con una potencia instalada de 11.000 MW y el objetivo es alcanzar 30.000 MW en 2030.

Acciona Energía ha aprobado dos programas de emisiones de bonos y de pagarés por más de 5.000 millones de euros. Además, la compañía ha firmado un préstamo sindicado por 2.500 millones, dividido en tres tramos condicionado a la salida a Bolsa. Con estos fondos, la filial de renovables saldará las deudas pendientes con la matriz. En concreto, Acciona Energía devolverá a la matriz casi 1.500 millones de euros que saldrán del sindicado de 2.500 millones. Con el resto, podrá arrancar el plan de inversiones.

En los primeros ejercicios el pay -out será del 25%, que podría incrementarse hasta el 50% a más largo plazo.

Acciona Energía tendrá un plan de incentivos a largo plazo (de 5 años) para la dirección con la entrega de hasta 2,84 millones de acciones de la nueva compañía a precio cuya base la marcará la OPV.

Valoración:

1-. La colocación servirá de termómetro para medir el apetito por las EERR después de los fuertes recortes del año, sobre todo en las IPPs.

2-. Al contrario que las fallidas salidas al mercado, Acciona Energía es una compañía consolidada, de gran tamaño operativo, con alto track record del equipo gestor, con ventas de 1.780 mln eur y 831 mln eur de EBITDA.

3-. La operación puede impactar a corto plazo en las IPPs cotizadas por rotación en las carteras.

Tenemos recomendación y P.O. en revisión.