Acciona Energía: ¿Todavía es momento de comprar?

Acciona Energía se estrenó ayer en el mercado con una subida de +7,33% .Las acciones se colocaron a 26,73€/acción. Este precio corresponde a la parte baja del rango, que inicialmente se estableció entre 26,73 y 29,76 €/acción y más tarde se estrechó hasta entre 26,73 y 27,50€/acción. El precio de salida a bolsa suponía un valor por el 100% del capital de la compañía de 8.800M€. En cuanto al porcentaje del capital, Acciona coloca el 15% más el green shoe, lo que supone un total del 17,5%. Inicialmente, preveía colocar entre el 15% y el 25% del capital de su filial de renovables.

Opinión de Bankinter

La rebaja en el valor de Acciona Energía ha permitido una positiva salida a bolsa del grupo de renovables. Cuando se puso en marcha la operación en febrero/marzo de este año, se barajaba un valor para Acciona Energía de hasta 12.000M€ y finalmente salió a cotizar ayer en 8.800M€. El menor asignado ahora a los activos menos maduros de las carteras y la intención del Gobierno de poner coto a la sobre retribución que reciben las hidráulicas y eólicas anteriores a 2005, ha propiciado una revisión a la baja de las valoraciones del grupo. El ajuste en valor ha permitido completar el proceso de salida a bolsa con éxito. Acciona Energía tiene importantes planes de crecimiento a medio/largo plazo.

El objetivo de Acciona Energía es alcanzar una capacidad instalada de 20GW en 2025 desde 10,7GW en 2020. Para 2030, el objetivo es superar los 30GW. Acciona Energía, como operador puro de renovables, buscará maximizar su potencial de crecimiento, con un balance sin restricciones y con acceso a un coste de capital más eficiente.

Nuestro valor de Acciona Energía de 10.180M€ incluido en Acciona implica un valor por acción de Acciona Energía 31,00/acción. A este Precio Objetivo, Acciona Energía estaría cotizando a un múltiplo EV/EBITDA 2021e de 12,50, que nos parece razonable El cumplimiento del plan de crecimiento y la resolución de las incertidumbres regulatorias podrán permitir mayores revalorizaciones de la acción en el medio plazo. En un escenario optimista podría alcanzar un valor en el entorno de 11.100M€ equivalentes a 34,00€/acción.

ACCIONA ENERGÍA (Comprar; Precio Objetivo: 31,00€; Cierre: 28,69€; Var. Día: +7,33%; Var. 2021: +7,33%)