Acciona: Bankinter fija el precio objetivo en los 78,30 euros por acción

Los resultados del 1Tr18 muestran una subida del 6% en EBITDA (gracias a la división de energía y la construcción internacional, pero la generación de cash flow sigue siendo débil. El capital circulante ha detraído 291M€ en el periodo afectando al cash flow del grupo. Tras estos resultados cambiamos la recomendación a Neutral.

De Acciona nos gusta su exposición a renovables que impulsará el crecimiento del grupo a medio plazo. También nos gusta la reciente simplificación corporativa (venta de Transmediterránea, de concesiones, alianza con Testa Residencial, ...) que permite financiar las inversiones en renovables y mantener la deuda del grupo bajo control. Sin embargo, la generación de cash flow sigue decepcionando por la expansión de capital circulante en el negocio constructor. Esperaríamos a ver si se produce un cambio de tendencia en este aspecto antes de volver a impulsar más activamente esta idea de inversión y meterla de nuevo en carteras.

Tras estos resultados cambiamos la recomendación a Neutral desde Comprar, con Precio Objetivo de 78,30€/acción. Preferimos esperar a ver si se produce una mejora en la generación de cash flow del grupo antes de volver a impulsar esta idea de inversión y meterla de nuevo en carteras.