"El impacto más significativo de la llegada de Trump para Europa es geopolítico"
James Cook, Head of Investment Specialists — Emerging Markets, de Federated Hermes Limited
Los bancos centrales tendrán menos margen para recortar los tipos en Europa, lo que ayudará a los bancos sensibles a los tipos de Grecia y Polonia.
El impacto más significativo en la CEE es geopolítico, con Trump pronunciándose sobre la búsqueda de una solución a la guerra entre Rusia y Ucrania y su deseo de reducir la financiación de Ucrania. Esto podría crear tensiones entre Polonia/UE y EE UU, dejando a algunos países más vulnerables. Si la financiación de Ucrania recae en mayor medida en los países de la UE, podría repercutir en las balanzas fiscales (lo que, de nuevo, presionaría al alza los tipos). También habrá fricciones en aspectos como el medio ambiente y el comercio y los aranceles, por lo que la industria manufacturera de Europa Central y Oriental y de la UE que exporta a EE UU podría enfrentarse a vientos en contra más significativos. Europa Occidental parece vulnerable debido a la frágil situación económica, las preocupaciones por la seguridad energética, la competencia de China, el aumento del gasto en defensa y el auge de los movimientos populistas.
Son múltiples los posibles escenarios en el futuro para el conflicto Rusia/Ucrania. Sin embargo, es poco probable que Estados Unidos se desvincule de Ucrania, ya que daría una señal muy negativa a otros aliados como Corea, Taiwán, Europa y Japón. Por el contrario, Trump podría exigir a sus aliados que gasten más en defensa. Esto podría tener implicaciones para economías que ya sufren problemas económicos, como Europa Occidental, pero no tiene mucho impacto material en las economías emergentes.
Ucrania podría verse obligada a ceder territorio a Rusia pero, alternativamente, otro escenario es que Trump aumente significativamente la asignación de defensa a Ucrania para permitir ataques más profundos en Rusia. En conjunto, esperaríamos una solución negociada en este caso.