Semana clave de bancos centrales. Probable enfriamiento de expectativas y, por tanto, repunte de TIR
Tendremos miércoles Fed y jueves BCE y BoE. Se espera que todos mantengan tipos sin cambios, por lo que la atención se centrará en las comparecencias, revisiones del cuadro macro y diagrama de puntos de la Fed. Intentarán enfriar las expectativas de bajadas de tipos, que parecen haberse pasado de frenada.
El mercado descuenta que las primeras rebajas podrían producirse entre marzo y mayo de 2024, mientras que nuestra estimación es que se producirán más hacia finales de año. Por si esto fuera poco, mañana tendremos el IPC de EE.UU. correspondiente al mes de noviembre. Podría aflojar una décima la tása general (hasta +3,1% vs +3,2% anterior), aunque se estima estancamiento de la subyacente en el +4,0%. Nos enfrentamos, por tanto, a una semana de elevada volatilidad, en la que lo más probable es que se reajusten las expectativas y la TIR de los bonos repunte de forma generalizada. Rango (semanal) estimado T-Note: 4,20%/4,35%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,25%/2,40%.