Perspectivas a 2 semanas: ”Los bonos continuarán soportados. Reunión del BCE y de la Fed”
Bankinter
De cara a las próximas dos semanas los bonos van a continuar soportados. Lo determinante será las reuniones de los bancos centrales, tanto el BCE como la Fed. En ellas reiterarán su mensaje: política monetaria ultraexpansiva por mucho tiempo. Así seguirán dando soporte a la economía y relajando las condiciones financieras.
El Banco Central Europeo se reunirá el jueves 12 y podría bajar algo más el tipo de depósito, hasta -0,5% desde -0,4%. Pero sobre todo podría reavivar el programa de compra de bonos (APP/QE) más enfocado esta vez a corporativos. Esto permitiría que los bonos de Empresa se mantengan soportados, incluso más que los Gobiernos.
¿Dónde podemos posicionarnos a corto plazo? En bonos corporativos, pero siempre escogiendo “Investment Grade” puesto que en un contexto como el actual ofrecen rentabilidades interesantes sin asumir niveles de riesgo excesivos. En Gobiernos, Italia todavía tiene recorrido. En cuanto a los bonos “core” escogeríamos bonos norteamericanos, especialmente si la Fed decide reducir los tipos de interés en la reunión del 18 de septiembre. Además de los bancos centrales, se publicarán unos datos de inflación tanto en Alemania como en EE.UU. que reflejarán que no hay presión por el lado de los precios. Todo ello permitirá que los bonos se mantengan soportados.
En determinados momentos podrán sufrir correcciones puntuales por mayor flujo inversor hacia renta variable, si las condiciones de mercado mejoran. Pero solo serán puntuales. Sigue habiendo valor.