Los inversores en bonos deberían buscar las mejores oportunidades en Europa en 2025, afirma BlackRock
Los inversores que buscan un rendimiento adicional de los bonos corporativos deberían considerar aumentar la exposición a Europa en lugar de a EE. UU., según BlackRock.
En su perspectiva para 2025, el BlackRock Investment Institute dijo que sus expertos preferían ser selectivos en renta fija en general, pero con preferencia por el crédito europeo sobre el estadounidense.
Puede parecer una decisión sorprendente, dado que Europa lleva mucho tiempo rezagada con respecto a Estados Unidos en términos de crecimiento económico. Sin embargo, el mercado de bonos en Europa parece estar en buena forma a pesar de eso, dijo Amanda Lynam, directora de investigación de crédito macroeconómico.
“El crédito europeo se ha mantenido notablemente bien en relación con Estados Unidos, pero también, dentro del crédito europeo, el alto rendimiento ha superado al grado de inversión. Por lo tanto, el mercado dentro de Europa no refleja riesgos de crecimiento significativos”, dijo Lynam.
La valoración es otro componente importante de la visión de BlackRock. La deuda de alto rendimiento europea se cotiza aproximadamente 100 puntos básicos, o 1 punto porcentual completo, más barata que la de Estados Unidos, frente a los 15 puntos básicos de media en los cinco años anteriores a la pandemia, dijo Wei Li, estratega jefe de inversiones globales de BlackRock. La deuda con grado de inversión también es más barata en Europa.
Lynam dijo que existen algunos “vientos de cola estructurales” en el mercado de deuda europeo. El mercado es mucho más pequeño que su contraparte estadounidense, y el Banco Central Europeo aún conserva parte de ese crédito corporativo proveniente de episodios anteriores de compra de bonos. También hay algunas empresas estadounidenses que venden deuda en el exterior, por lo que no está puramente expuesto a las perspectivas de Europa.
“Hay algunos tipos de fuerzas contrarrestantes que mantienen a ese mercado bastante resistente a pesar de algunas de las debilidades de crecimiento que hemos visto”, dijo Lynam.
Un aumento de los aranceles globales podría complicar la historia del crecimiento económico en todo el mundo, reconoció Lynam.
Cómo jugarlo
Obtener exposición a la deuda europea podría ser complicado para los inversores estadounidenses, ya que no existen grandes fondos cotizados en bolsa que se centren explícitamente en ese sector.
Sin embargo, existen algunos fondos en el mercado con una fuerte concentración en esa área. Por ejemplo, el SPDR Bloomberg International Corporate Bond ETF (IBND)y el fondo Invesco International Corporate Bond ETF (PICB) tienen más del 70% de su exposición a Europa, incluido el Reino Unido, según los sitios web de los fondos. El fondo iShares International High Yield Bond ETF (HYXU) tiene más del 80% de su exposición a Europa, según su sitio web, aunque el fondo solo tiene alrededor de 50 millones de dólares en activos.
De esos tres fondos, HYXU ha tenido el mejor rendimiento este año, con un rendimiento total de alrededor del 2%, según FactSet. El fondo también tiene el rendimiento SEC más alto a 30 días, con un 4,90%. Los rendimientos de la deuda extranjera pueden verse afectados por los mercados de divisas.
Los inversores también podrían buscar fondos activos en los que los gestores compartan la visión de BlackRock y añadan exposición a la deuda europea.